Deloitte alerte sur un cocktail à haut risque
Le dernier rapport mondial de Deloitte, publié en septembre 2025, met en lumière une triple menace qui pèse sur l’économie internationale : la dégradation du marché de l’emploi aux États-Unis, les effets délétères de la guerre commerciale entre Washington et Pékin, et les pressions inflationnistes persistantes dans la zone euro.
Selon Deloitte, les créations d’emplois aux États-Unis se sont effondrées au cours des quatre derniers mois, tombant à 107 000 postes seulement, contre 868 000 sur la même période de 2024. La construction, la fabrication et les services financiers ont subi des reculs marqués, tandis que seuls la santé et l’hôtellerie-restauration ont maintenu une dynamique positive. Cette fragilisation du marché du travail, couplée à une hausse salariale modérée de 3,7 % sur un an, pourrait inciter la Réserve fédérale à desserrer sa politique monétaire et à procéder à plusieurs baisses de taux d’ici la fin de l’année.
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La guerre commerciale entre Washington et Pékin continue d’affaiblir l’économie chinoise. Deloitte souligne que la Chine ne supporte que 9 % du coût des droits de douane, l’essentiel étant absorbé par les importateurs américains. Mais l’impact sur les exportateurs chinois est tangible : recul des ventes, incertitudes dans les usines tournées vers l’international et nécessité pour Pékin de diversifier ses partenariats, notamment avec l’Inde et la Russie. En parallèle, la politique monétaire expansionniste et la vigueur des marchés boursiers incitent les investisseurs à délaisser les produits obligataires au profit des actions.
Dans la zone euro, l’inflation a progressé à 2,1 % en août, son plus haut niveau depuis avril, tandis que l’inflation sous-jacente est restée stable à 2,3 %. Malgré l’atténuation des tensions dans les services, le taux global demeure supérieur à l’objectif de 2 % fixé par la Banque centrale européenne. Face aux incertitudes mondiales et à la poussée inflationniste importée, la BCE pourrait privilégier le statu quo sur ses taux directeurs.
Deloitte décrit une conjoncture mondiale en déséquilibre : ralentissement de l’emploi aux États-Unis, guerre commerciale qui redessine les équilibres asiatiques, et inflation européenne difficile à contenir. Un trio infernal qui accentue la vulnérabilité des économies et nourrit l’incertitude sur les trajectoires de croissance en 2025.
